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自主可控周期: AI算力需求倒逼国产替代与科创芯片设计ETF天弘(589070)的投资逻辑分析_我的网站

霍去病

A |     

　　美国《政治报》近日刊发了对美国前副国务卿维多利亚·纽兰的专访文章。纽兰在访谈中透露的一个信息受到关注——她承认，2022年秋天，当俄乌双方接近达成停火协议的时候，美国并未表示支持，也没有推动乌克兰与俄方达成协议。
　　按照纽兰的说法，美国之所以从未真正向基辅施压以促进与莫斯科的谈判，是因为乌克兰的“谈判地位”始终不够强大。
　　中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所所长孙壮志在接受中央广播电视总台环球资讯广播采访时分析认为，纽兰的言论再次印证了美西方在乌克兰危机问题上的基本立场——实现西方战略目标是停火止战的前提。    每经编辑：叶峰          当前全球科技产业正处于人工智能算力需求爆发与外部科技封锁边际趋严的宏观交汇点。这一宏观热点重塑了半导体产业链的供需结构（即产品供应能力与市场实际需求之间的匹配关系）与定价模型（即通过预期盈利和风险溢价来评估资产价值的数学框架）。在此理论框架下，国内半导体产业自主可控进程加速，芯片设计环节作为直接对接下游应用需求的核心，迎来了产业价值重估。
　　俄乌冲突之所以持续这么长时间，其实是美国及其北约盟友的介入在某种程度上左右了冲突的进程。西方要通过这场冲突实现自己的战略目标，俄乌谈判始终会受到美西方的干扰。
　　其实，2022年时战场形势是有利于双方达成协议的，当年4月双方在土耳其谈判取得一些成果，当年秋天也有可能实现停火，但是最后都没有签署协议，这与西方特别是美国有很大关系。科创芯片设计ETF天弘(589070)作为映射该逻辑的资产配置工具，通过紧密跟踪相关指数，为投资者提供了参与硬科技龙头估值修复的标准化解决方案。现在也是如此，西方的干扰增加了双方通过谈判解决问题、实现停火的难度。         AI算力周期: 算力需求指数级增长对芯片设计环节的拉动效应          1. 华泰证券(2026-06-23)研报显示，晶圆行业正进入由AI需求驱动的新一轮上行周期，先进制程因AI算力拉动而结构性短缺，支撑价格中枢多年上移，为芯片设计环节的定价模型（即通过预期盈利和风险溢价来评估资产价值的数学框架）提供了基本面支撑。

B |

　　对于纽兰的表态，俄罗斯国家杜马（俄罗斯议会下院） 外交事务委员会主席斯卢茨基回应表示，俄罗斯不会放弃谈判，但不再幻想美国和英国会支持俄乌谈判，并且会放弃“为了自身的霸权而牺牲乌克兰人”的做法。
　　对此，孙壮志认为，在俄方看来，西方不会放弃敌视俄罗斯的立场，双边关系也很难得到改善。
　　俄罗斯认识到，西方不可能站在俄罗斯的立场，甚至是乌克兰的立场上来跟俄罗斯对话，西方就是要跟俄罗斯继续对抗，利用俄乌冲突消耗和遏制俄罗斯。         2. 在算力军备竞赛催化下，AI对先进逻辑的需求曲线被整体抬升，台积电披露AI晶圆需求2022至2026年增长约11倍，这一量化指标直接带动国内算力芯片设计企业的订单增长与产品迭代。         3. 根据SEMI预测数据，2026年全球半导体设备销售额预计将增长23.2%达到1659亿美元，下游晶圆厂大规模扩产预期为上游芯片设计企业提供了明确的业绩兑现指引。

C | 双方无法建立比较正常的关系。但需指出的是，全球贸易摩擦加剧可能导致供应链波动风险，从而对芯片设计企业的先进制程流片进度造成不确定性影响。

　　只要西方将俄罗斯视为维护自身霸权利益的障碍，就不可能平等对待俄罗斯，双方的矛盾就很难调和。
。         国产替代加速: 政策引导自主可控进程          1. 中信证券(2026-07-14)分析指出，半导体设备、AI算力芯片等领域的国产化率提升空间广阔，为芯片设计企业提供了战略级的市场增量。

D |          2. 资金端有定向宽松工具持续输送低成本资金，规模万亿级的科技创新再贷款已全面落地，专门面向半导体等行业提供低息融资，有效减轻芯片设计企业长期研发扩产带来的资金压力。         3. 从历史复盘来看，2020至2022年代表公司ASP（平均销售单价）普遍上涨约25%至59%，各家毛利率全面改善，若本轮国产替代带来的涨价兑现，相关企业的盈利弹性在逻辑上具备价格弹性。但需指出的是，半导体经营仍面临地缘政治与环保合规的不确定性，国产替代进度可能受制于上游设备材料的交付周期。         产业趋势重估: 硬科技龙头在供需紧平衡下的估值修复          1. 东吴证券(2026-07-01)分析指出，AI需求爆发正将光芯片推向前所未有的供需紧平衡状态（即产品供应能力与市场实际需求之间的极度紧缺匹配关系），100G EML 2026年产能爬坡有望填补全球供需缺口，带动相关设计企业深度受益行业景气上行。         2. 存储芯片等有业绩兑现预期的细分方向驱动市场主线，长鑫科技IPO推进以及国产算力链业绩开始兑现，为科创芯片板块的估值修复提供了微观企业盈利的基础。         3. 2026年长江存储与长鑫存储合计新增10至12万片/月产能，投资总额有望达155至180亿美元，资本开支扩张直接映射为芯片设计环节的产业景气度上行。

E | 但需指出的是，行业内部竞争加剧可能导致价格战，从而削弱设计环节的盈利空间，且短期市场波动风险加剧或带来情绪面冲击。         科创芯片设计ETF天弘(589070)所映射的指数编制逻辑，有效剔除了传统制造业的杂质，精准聚焦于芯片设计这一核心主线，符合自主可控周期下的产业演进方向。作为标准化解决方案，该产品有望迎来估值修复，但在应用过程中需警惕短期市场波动风险与地缘政治的不确定性。整体而言，其作为资产配置工具的功能定位，清晰映射了AI算力与国产替代双重产业趋势的宏观逻辑，为投资者提供了参与硬科技龙头价值重估的高效工具。

F |          产品亮点：科创芯片设计ETF天弘（589070）核心优势          科创芯片设计ETF天弘（589070）换手率长期同类领先，流动性较好。

G | 该产品管理费率0.50%、托管费率0.10%，是低费率进行该赛道配置的重要工具之一。

H |          该基金近十个交易日日均成交额达1.92亿元，日均换手率为10.95%。该产品流动性好，可充分满足投资者日常交易需求。该基金截至2026年07月22日最新规模为21.15亿元，为同标的全市场第一。         风险提示：本文观点不构成任何投资建议，请投资人独立判断和决策。指数基金存在跟踪误差。         每日经济新闻。

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Published on:09:52:29


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